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出品 | 凤凰网风财讯
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作者 | 黄小妹
3月8日下午，万科2023年第一次临时股东大会上宣布，根据表决结果，公司A股定向增发相关的9项议案全部获得通过。
一个月前，万科以“破净”的价格A股定向增发登上热门话题。由于万科当前股价处在低位，增发价低于净资产增发将摊薄中小股东权益，并且在股价低迷时选择增发股份，便出现了中小股东不买账。
股东大会上，一切关于增发价格的定价，如何平衡公司发展与股东利益，本轮股权融资时间点等问题，均抛向万科一众高管。
“H股破净增发不是因为缺钱”
2月中旬，万科发布2023年度非公开发行A股股票预案称，募集资金总额不超过150亿元，发行数量将不超过11亿股，占目前总股本的9.46%，募集资金将用于公司旗下11个开发项目和补充流动资金。
万科本次非公开发行的发行价格不低于定价基准日前20个交易日（不含定价基准日，下同）公司A股股票交易均价的80%。当前，万科总股本为116.31亿股，流通股为97.17亿股。2月10日，股票收盘价为17.67元/股，20日均价则为18.27元/股。
若按当前价格水平进行增发，将出现增发价低于万科每股净资产20.73元的情况。
实际上，近期万科港股配股中已经体现“低价定增”。3月2日，万科配售新H股共39亿港元，每股配售价格为13.05港元/股，低于每股净值。
“万科为何要在当前股价破净值的时间点发行H股股票？”投资者在股东大会上提出疑惑。
万科集团总裁祝九胜在股东大会上作出回应，关于定增计划，万科内部经过了多轮讨论，也非常纠结，公司不是因为缺钱而发的H股，最后决定定增，主要是基于以下几方面考量。
一方面，万科认为一、二线城市出现了结构性的机会，启动新的一轮布局也会有比较好的兑现，有好的业绩的预期；另一方面，从增发资金的用途角度来看，根据规定，A股增发资金主要用于现有的项目保交付，多余的部分用于补流，H股拿到的资金60%可用于置换原有的借款，剩下40%用于补充流动性，相对来说，H股配股拿到的资金使用更灵活一些。而过去一年，境外融资，特别是美元的升息比较快，现在的境外贷款利率达到5.3%左右，比曾经的3个多点提高了很多，选择这个时机发H股也是希望偿还部分境外债务性融资成本，降低财务费用。
祝九胜还将债权融资和股权融资比作水和茶：“从资债结构的情况来看，债权类的资金比作水，股权类的资金比作茶，茶和水的比例一定要合适。债权性资金增加后，股权性资金显得不是很足，我们希望能形成良好的资债结构。”